Inflationsoron har varit ett dominerande tema under månaden, liksom stigande räntor, geopolitik i vanlig ordning och inte minst det svenska valet. Vi menar dock att grundbilden för tillväxt inte har ändrats i Sverige, USA, Japan eller i EU.
Globala aktier har gått från ett översålt läge i månadsskiftet juli/augusti till att med hjälp av accentuerat starkare rapporter, särskilt inom techsektorn, avancera upp, dock utan att träda in i ett tekniskt varningsområde.
Geopolitiken har hållit marknaderna sysselsatta under juli där konflikten i Iran böljat fram och tillbaka. Trots att Hormuz-sundet i princip är stängt så har marknadsreaktionerna varit begränsade, om än att oljepriset åkt jojo under perioden.
Marknaden har länge handlat på att kriget mellan USA/Israel och Iran varit över och nu kommer allt fler besked på att så är fallet, genom ett signerat memorandum som skall ge tid att finslipa på detaljerna. Marknaden hade således rätt.
Krigets effekter kommer smygande i form av högre priser exempelvis på drivmedel, naturgas, gödsel, plast och aluminium. För kopparutvinning behövs svavel, vilket också stigit i pris, vilket i sin tur pressar upp kopparpriset.
Kriget tog en lugnare utveckling med ett eldupphör som också förlängdes under månaden. För USA handlar det om ett utnötningskrig som handlar om att betvinga Iran till kapitulation och att gå med på de amerikanska kraven, bland annat återöppna för fri passage i Hormuz-sundet och att Iran ger upp sitt kärnenergiprogram.
Månaden startade med att USA och Israel attackerade Iran vilket fick stora effekter på världens finansmarknader. Målet med attackerna var att slå ut Irans militära kapacitet samt dess möjligheter att fortsätta med anrikningen av uran.
Aktiemarknaderna har gynnats av de penning- och finanspolitiska stöd som implementerats eller kommer implementeras och på ljusnande utsikter för börsbolagsvinsterna. Nu kommer vi till det intressanta! Vinsterna härrör inte längre bara från amerikanska techbolag utan prognoserna har höjts på många håll världen över.
Under månaden blåste det upp till storm kring Grönland när USA låtit meddela att de tänkte köpa Grönland, eller eventuellt överta ön med militära medel. Frågan kring NATO och dess Artikel 5 diskuterades intensivt.
Med fullt fokus på 2026 så förväntar vi oss en god avkastningsmiljö med förbättrad tillväxt understödd av centralbankernas räntesänkningar och den finanspolitiska stimulans som kommer implementeras i många länder under året.
Volatiliteten gjorde ett ovälkommet återbesök under månaden. På aktiemarknaden och i finanspress har temat ”bubbla” inom tech-investeringar (främst datacenters) gått varma och även om det finns likheter med tidigare bubbelperioder så finns det också olikheter.
Under oktober klättrade börserna, efter att fått se ökad volatilitet, månadens signum, dagen då Kina meddelade att de avsåg att införa exportkontroller på sällsynta jordartsmetaller, med särskilt fokus att de inte får användas i vapen.
Under september steg börserna på de flesta håll, sin säsongsnegativa historik till trots. Detta innebär att kvartalet också slutade på positiva tal på de allra flesta marknader. Globala aktier stärktes med ca 3 procent under september och med 7,4 procent under kvartalet.
Under augusti fortsatte börserna upp, bland annat understödda av de fattade handelsavtalen mellan Europa och USA (eller tekniskt sett avsiktsförklaringar) under juli och som dämpade oron något.